מה זה בעצם "מימון משולב" ואיך הוא שונה ממימון רגיל או מהשקעות אימפקט?
מימון משולב הוא מודל גיוס משולב שמאגד הון ציבורי, פילנתרופי ופרטי כדי לאפשר השקעות בתחומים בעלי ערך חברתי או סביבתי, שללא מנגנון זה היו מתקשים לגייס מימון. הוא שונה מהשקעות אימפקט בכך שהוא מתמקד בעיצוב מבנים פיננסיים שמקטינים סיכון למשקיעים פרטיים ומניעים אותם להצטרף.
למה צריך מימון משולב בישראל דווקא עכשיו?
המציאות שלאחר ה־7 באוקטובר מחדדת את הצורך במנגנוני מימון חדשניים שיכולים לאפשר שיקום וצמיחה, במיוחד בפריפריה ובסקטורים ריאליים. מימון משולב מאפשר למשוך הון פרטי גדול, לחזק תעשיות ועסקים בינוניים ולשלב תועלות חברתיות וסביבתיות לצד צמיחה כלכלית.
מי השחקנים המרכזיים במימון משולב וכיצד כל אחד מהם תורם?
הפילנתרופיה מביאה הכרות מעמיקה עם צרכים חברתיים וסביבתיים יכולת למדוד השפעה חברתית, הון קטליטי (מתמרץ) ומענקים לסיוע טכני ובניית יכולות;
הממשלה מציבה סדרי עדיפויות לאומיים, מסירה חסמים רגולטוריים, מעניקה ערבויות ותמריצים, ומגדירה תוצאות רצויות להשגה;
משקיעים מוסדיים מספקים את עיקר ההון לטווח ארוך ואת היכולת לסינון ובחינת השקעות על בסיס פוטנציאל ההצלחה שלהם;
השוק הפרטי מציע חדשנות, יכולת ביצוע גבוהה וידע יישומי בהקמת פרויקטים ובניהול השקעות.
מהו "הון קטליטי" וכיצד הוא פועל במבנה של קרן?
הון המוכן לשאת סיכון גבוה יותר או להסתפק בתשואה נמוכה יותר מזו של השוק, במטרה לאפשר כניסת משקיעים נוספים. דוגמה לכך היא השקעה בשכבת הפסד ראשונה או מתן הלוואה נחותה, אשר מגינות על ההון הפרטי בכך שהן סופגות הפסדים ראשונות. כך נוצר מנגנון שמפחית את רמת הסיכון הנתפסת ומאפשר לפרויקטים לצאת לדרך.
למה פילנתרופיה נחשבת שחקן מפתח, אם היא מחזיקה בהיקפי הון קטנים יחסית?
הפילנתרופיה נחשבת לשחקן מרכזי בזכות היכולת שלה לספק מימון בתנאים מועדפים, ולהשקיע בהבשלה של פרויקטים ובבניית יכולות. אף שהיקפי ההון שלה מצומצמים בהשוואה למוסדיים, היא מתפקדת כ"מפתח" המאפשר למשקיעים מוסדיים ופרטיים להיכנס לשוק בהיקפים משמעותיים. בנוסף, לפילנתרופיה נסיון רב בזיהוי צרכים בעלי ערך חברתי וסביבתי גבוה, והיא מסייעת להתוות את היעדים שיובילו לכך.
מה תפקידם של המשקיעים המוסדיים במימון משולב?
המשקיעים המוסדיים מביאים עימם היקפי הון גדולים ויכולת יצירת יציבות לשוק המקומי. עם זאת, כדי להבטיח את השתתפותם נדרשים מבנים ייעודיים שמפחיתים את רמת הסיכון, מגדירים באופן ברור את התשואות הצפויות ומאפשרים להם להשקיע בפרויקטים בינוניים שאינם נגישים כיום.
מה היתרון של המדינה בשימוש במימון משולב במקום במענקים רגילים?
באמצעות מימון משולב המדינה יכולה למנף כל שקל פי כמה, ובכך להגדיל משמעותית את ההיקף הכולל של ההשקעות. בנוסף, המודל מאפשר להבטיח שההשקעות יתבצעו תוך בקרה על תוצאות מדידות וממשיות. המדינה נהנית גם מהיכולות של המגזר העסקי בהערכת סיכונים ובביצוע, מבלי להרחיב את תקציב המענקים שלה.
מהם הסקטורים הכי מתאימים בישראל למימון משולב?
הסקטורים שזוהו כבעלי פוטנציאל גבוה הם: תעשייה יצרנית, עסקים בינוניים, תשתיות ירוקות, נדל"ן וחקלאות. בכל אחד מהם קיים כשל שוק מובהק, אך גם הזדמנות לייצר ערך חברתי־סביבתי וכלכלי.
איך מודדים את ההצלחה החברתית או הסביבתית של קרן מימון משולב?
באמצעות קביעת יעדים (KPIs) ברורים מראש – למשל צמיחה של עסקים קטנים ובינוניים בפריפריה, אחוז ההשקעות בפריפריה, מספר המשרות האיכותיות שנוצרו, או היקף הפחתת הפליטות. המדידה חייבת להיות פשוטה, אמינה ומוסכמת מראש בין השותפים כדי לשמש כלי ניהולי אמיתי.
מהם האתגרים המרכזיים שמונעים ממימון משולב להתפתח בישראל?
החסמים העיקריים הם רגולטוריים ותפעוליים, היעדר תיאום בין משרדי ממשלה, מחסור בניסיון בשיתופי פעולה בין פילנתרופיה, ממשלה ומשקיעים מהמגזר הפרטי, וכן חוסר היכרות של השחקנים עם מודלים של מימון משולב. התמודדות עם חסמים אלו היא תנאי מוקדם להקמת קרנות משולבות בישראל.
מה ההבדל בין מימון משולב, לבין שותפות ציבורית-פרטית (PPP) ולבין מיזם משותף?
שלושת הכלים נותנים מענה לצרכים ציבוריים שונים, אך פועלים מתוך לוגיקה אחרת:
מיזם משותף בין פילנתרופיה לממשלה הוא שותפות לקידום תוכנית או מודל ציבורי כאשר ברור מה רוצים לקדם, אך נדרשת גמישות, שיתוף ידע או חלוקת סיכון כדי לאפשר ניסוי והטמעה.
שותפות פרטית-ציבורית (PPP: Public–Private Partnership) הוא מנגנון חוזי לביצוע תשתית או שירות ציבורי כאשר היעד והמודל הכלכלי ברורים, והאתגר המרכזי הוא ייעול הביצוע והפחתת סיכון תקציבי מהמדינה באמצעות העברת אחריות לגורם פרטי.
מימון משולב, לעומת זאת, נועד למצבים בהם יש כשל שוק: כאשר ישנו פתרון עם פוטנציאל חברתי או סביבתי, אך רמת הסיכון או אי־הוודאות מונעת מהשוק הפרטי להשקיע בו. במקרים אלו הון ציבורי או פילנתרופי משמש כהון קטליטי להפחתת סיכון ולפתיחת השוק להשקעה.